北京时间5月14日，国际指数编制公司MSCI公布了其2025年5月的指数季度审议结果。本次调整中，MSCI中国指数新纳入芯原股份、百利天恒、惠泰医疗、光线传媒、海思科5只A股标的。除A股标的外，MSCI中国指数还新纳入了一只港股标的重庆农村商业银行。调整结果将于5月30日收盘后生效。

在MSCI的系列指数中，涉及A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数及MSCI中国全股票指数。其中，最值得关注的是MSCI中国指数。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

MSCI每年会对其所有指数进行4次例行调整，包括5月和11月调整幅度较大的半年度审议，以及2月和8月幅度较小的季度审议。每次调整的依据主要为客观量化指标，如市值和流动性等。中金公司此前分析认为，从历史规律看，MSCI常规的指数调整对市场整体影响可控。

华泰证券分析称，指数调整的影响或集中在个股上。复盘2021年以来的历轮调整，华泰证券发现，在MSCI中国指数调整结果公告日至调整生效日期间，新纳入指数的A股标的历史上取得稳定的超额收益。并且，半年度指数审议的事件效应或更强。5月及11月的半年度指数审议因调整幅度更大、范围更广，对于相应个股的影响也强于常规季度调整。

华泰证券表示，MSCI中国指数调整或吸引外资进一步流向中国权益市场。复盘2018年6月以来MSCI中国指数历次调整时期的资金流向，配置型外资分别于公告日当周、生效日当周净流入A股的规模明显扩大，其中被动型资金构成配置型外资的流入主力。

根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会在最后一天调仓。因此调整生效日尾盘，市场往往能观测到权重变动较大个股成交的“异常”放大。