上周，A股整体呈现“沪弱深强”走势，创业板指累计上涨2.74%，深证成指上涨0.84%，而上证指数下跌0.34%。行业板块上，AI算力、商业航天等主题表现活跃，煤炭、石油石化等顺周期板块走势相对疲软。

机构研报显示，中央经济工作会议对于2026年政策定调，无论是对企业盈利的改善，还是对市场预期和信心，均构成较大提振。当前A股上涨的底层逻辑并未改变，跨年行情即将逐步展开，科技成长主线将迎来第二波上涨。

政策基调进一步明确

宏观面上，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

中信证券分析称，从总量政策看，会议要求继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并指出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，后续政策或更加注重协调与落地效果。扩大内需方面，会议阐明“建设强大国内市场”的主要方向。中信证券预计明年政策将继续从提升供给质量、改善居民消费意愿、稳定居民就业和收入预期等方面入手，提高居民消费率。

产业发展方面，中信证券认为，会议更加强调创新的体制机制建设，提出一系列明确政策制定预期，包括制定一体推进教育科技人才发展方案，建设国际科技创新中心，完善新兴领域知识产权保护制度，制定服务业扩能提质行动方案。中信证券判断，后续产业政策或将在传统产业、新兴未来产业、AI技术融合等领域多层次并行发力。

兴业证券表示，中央经济工作会议对于2026年政策定调延续积极取向，无论是对企业盈利的改善，还是对市场预期和信心，均构成较大提振。此外，上周美联储12月议息会议落地，2026年“宽松”仍是海外主要央行的主旋律，海外市场宽松的流动性和弱美元有望提振A股。国内外政策基调的进一步明确为风险资产创造了良好的运行环境，跨年行情有望在寻找共识的过程中逐步展开。

市场震荡蓄势迎接跨年行情

从大势研判来看，机构一致认为，A股上涨的底层逻辑并未改变，目前市场已经基本完成调整，跨年行情在望。

东吴证券表示，11月中旬市场突破4000点后出现回调，当前在3800点至4000点区间震荡蓄力。此前的调整主要来自三方面因素：全球流动性紧缩之下，A股难以“独善其身”；海外“AI泡沫”担忧导致科技板块下跌，波及A股；以及A股四季度资金博弈。

“而当下美联储降息落地、AI叙事并未边际恶化、年末资金再度入场抢筹，A股已止跌企稳。后续市场将进入政策、数据的真空期，明年春季行情的布局窗口已经打开。”东吴证券进一步分析称。

国泰海通证券认为，从交易层面来看，机构四季度“保收益降仓位”已经步入尾声，岁末年初的再配置与资金回流有望改善市场流动性和活跃成交。在政策预期上修、市场交投重新活跃的背景下，A股有望拾级而上并站上新高度。

科技主线仍是重点

具体配置上，中泰证券认为，就方向而言，2026年春季行情的重点依然是科技(如机器人、核电、小卫星等)和券商。信达证券则建议投资者关注科技成长板块内部更具性价比的细分领域。

信达证券分析称，跨年行情或是科技成长主线反弹的窗口期。成长板块作为高弹性品种，在未来行情中通常不会缺席。当前来看，成长股估值普遍不低，高性价比细分行业更具配置价值，可以关注消费电子、游戏、风电、电池等领域。

不过，信达证券同时提示称，从长期维度来看，考虑到AI产业长期逻辑仍在持续演进和强化，如果后续更多成长股能兑现业绩，科技成长主线将迎来第二波加速上涨。与此同时，成长股内部大概率会继续轮动和扩散。